Inversionistas aumentan sus apuestas de que la primera rebaja del banco central de EEUU será de medio punto

Londres, Nueva York/ Washington

Los inversionistas han aumentado considerablemente sus apuestas a un recorte de las tasas de interés de medio punto porcentual por parte de la Reserva Federal esta semana, mientras el banco central estadounidense se prepara para reducir los costos de los préstamos por primera vez en más de cuatro años.

Los operadores de los mercados de swaps descontaban el viernes una probabilidad de 47% de que la Fed opte por un recorte drástico en un intento de evitar que las tasas elevadas dañen la economía. El jueves, habían descontado solo una probabilidad de 15%.

Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management, dijo que un recorte de medio punto estaba ahora “muy en juego” después de haber sido “casi totalmente descartado” en un momento dado el jueves.

La Fed normalmente se mueve en incrementos de un cuarto de punto, pero un recorte de 0,5 punto porcentual podría servir como medida preventiva si los funcionarios sienten que la economía corre el riesgo de desacelerarse demasiado rápido.

Los mercados todavía atribuyen una probabilidad de 53% a un recorte menor de un cuarto de punto, pero la probabilidad de tal medida ha disminuido significativamente desde el jueves.

El jueves en la tarde, Financial Times y Wall Street Journal informaron de que la Fed se enfrenta a una decisión difícil sobre si optar por un recorte de medio punto o de un cuarto de punto. El expresidente de la Reserva Federal de Nueva York, Bill Dudley, dijo el viernes que veía “una sólida justificación” para un recorte de medio punto porcentual en la reunión de esta semana, enfatizando el impacto restrictivo sobre el crecimiento de la tasa actual de 5,25% a 5,5%, un máximo de 23 años.

Medida preventiva

La Reserva Federal normalmente se mueve en incrementos de un cuarto de punto, pero un recorte de 0,5 punto porcentual podría servir como medida preventiva si los funcionarios sienten que la economía corre el riesgo de desacelerarse demasiado rápido.

Algunos funcionarios pensaron que era “plausible” que la Reserva Federal hubiera bajado las tasas en su última reunión en julio, según mostraron las actas de esa reunión, lo que sugiere que un movimiento más amplio podría ayudar al banco central a recuperarse dado que la inflación ha caído aún más desde entonces.

“El camino del que menos se arrepiente la Reserva Federal es comenzar con 50 (puntos básicos)”, dijo Tim Duy, economista jefe para EEUU de SGH Macro Advisors. “Es la única opción política lógica”.

La reunión de la Fed del miércoles, la última antes de las elecciones presidenciales de noviembre entre Kamala Harris y Donald Trump, está muy cargada, ya que los funcionarios intentan conducir a la mayor economía del mundo hacia un “aterrizaje suave”, en el que la inflación se controle sin desencadenar una recesión.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, que sigue las expectativas de las tasas de interés y se mueve inversamente a los precios, cayó 0,06 puntos porcentuales a 3,59% el viernes.

Los analistas dijeron que la reunión fue una de las más inciertas en años, después de que los datos recientes presentaran un panorama mixto de una economía con algunas presiones de precios restantes y debilidad en el mercado laboral.

Señales mixtas

Las cifras de la semana pasada mostraron que la inflación general cayó a 2,5%, cerca del objetivo de 2% de la Fed, pero la inflación subyacente aumentó más de lo esperado en un 0,3% mes a mes, en parte debido a las presiones en el mercado inmobiliario.

“Si hay una inflación persistente en el sector de la vivienda y la vivienda, un recorte de 50 puntos básicos podría acelerarla o amplificarla”, dijo Wylie Tollette, director de inversiones de Franklin Templeton Investment Solutions, que espera un recorte de un cuarto de punto.

Añadió que la elección también podría complicar el argumento a favor de un gran recorte.

Trump ha sugerido que un recorte de tasas de la Fed ayudaría a Harris como vicepresidenta en ejercicio, “aunque es algo que saben que no deberían estar haciendo”.

Tollette añadió: “El camino de la Fed es que quieren hacer lo que es correcto para la economía, pero no creo que quieran que se les perciba como beneficiando al candidato en ejercicio al recortar de forma más agresiva”.

Pero, con el aumento del desempleo y la desaceleración de la demanda, los funcionarios de la Fed quieren evitar que el mercado laboral se debilite aún más.

El presidente de la Fed, Jay Powell, dijo el mes pasado que el banco central “haría todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios”.

Salman Ahmed, director global de macroeconomía de Fidelity International, dijo: “Es un juego del gato y el ratón... Hemos comenzado el ciclo de recortes, pero aún queda mucho por determinar”.

Agregó que durante la mayor parte del ciclo pospandémico había quedado “muy claro que ni el mercado ni la Fed tienen idea de lo que hará la Fed”.

En diciembre, las previsiones de la Fed indicaban 75 puntos básicos de recortes durante 2024, pero en junio sugirieron que solo haría un recorte de un cuarto de punto durante el año.